S&P 500レプリケーション：異なるファンドがわずかに異なるリターンを持つ理由

S&P 500を追跡する2つのETFは、わずかに異なる年間リターンを持つ可能性があります——にもかかわらず、両方とも同じ指数をコピーしています。これはエラーではなく、レプリケーション方法、税務上の取り扱い、運用効率の違いによる結果です。

トラッキングディファレンスとは

トラッキングディファレンス（TD）は、特定の年におけるETFのリターンとベンチマーク指数のリターンの差です。S&P 500指数が10%上昇しETFが9.8%上昇した場合、TDは−0.2%です。トラッキングディファレンスはTERより正確な指標です——貸株収益を含むすべてのコストと利益を含みます。トラッキングエラーはトラッキングの一貫性を測ります——TDが年から年にどれだけ変動するか。

現物対合成レプリケーション

現物レプリケーションETFは指数の実際の株式を保有します——すべて（完全レプリケーション）または代表的なサンプル（サンプリング）。合成型ETFは代わりに銀行とスワップを締結し、銀行が指数のリターンを支払うことを約束します。

• 現物レプリケーション：透明、理解しやすい、取引コストがわずかに高い
• 合成レプリケーション：より税効率が高い場合があり、小さなカウンターパーティリスクがある

税金要素：アイルランド籍

米国株式のアイルランドUCITS ETFは米国-アイルランド租税条約から恩恵を受けます——標準の30%ではなく15%の源泉徴収税を支払います。米国籍ファンド（EUでUCITSとして登録されていない）は欧州投資家の観点から不利です。アイルランド籍が重要な理由は記事アイルランド籍UCITS ETFの理由で説明しています。

ファンドを正しく比較する方法

ETFをTERだけで比較しないでください。過去3〜5年のトラッキングディファレンス、ファンドサイズ（AUM）、レプリケーション方法、籍地に注目してください。詳細なガイドは記事2つの類似ETFを比較する方法をご覧ください。

これは投資アドバイスではありません。