Portfolio a alokace
ポートフォリオにおける金：保有比率と理由
要点
- 金は危機時に自動的に上昇するわけではありませんが、平均的に株式との相関が低い傾向があります。
- エクスポージャーはアイルランドを拠点とする物理裏付けのETCを通じて取得できます。
- 推奨される配分はポートフォリオの5〜10%程度で、それ以上はリターンを不必要に抑制します。
- 金は配当も利息も生まないため、インカム成分の役割を果たすことはできません。
- 定期的なリバランスにより、日々の価格を監視せずに配分を適切な範囲に維持できます。
ポートフォリオにおける金は保険であり、リターンエンジンではありません。株式・債券との低い相関を通じてポートフォリオ全体のボラティリティを低下させます。これは株式が下落したときに金が必ず上昇するという意味ではなく、ポートフォリオの他の部分とは異なる動きをするという意味です。
なぜ金を追加するのか
株式と債券は、インフレショックや通貨不安の時期には同時に下落する傾向があります。金はそのような局面で歴史的に異なるペースで動いてきました。その結果、ポートフォリオ全体の最大ドローダウンが低くなります。ただし、金の平均リターンは株式に劣ります。
適切な比率は
学術モデルや長期投資家の実践は、総資産の5〜10%という範囲に収束しています。5%未満では効果は無視できる程度で、10〜15%を超えると金はキャッシュフローを生まないため、ポートフォリオの長期リターンを大幅に低下させます。
- 5% — 象徴的な分散、リターンへの影響は最小限
- 8〜10% — ボラティリティの目立った平滑化、株式が引き続き主役
- 15%以上 — 債券コンポーネントを圧迫し、通常は不必要
実際の金の購入方法
個人投資家にとって最もアクセスしやすいのは、EUR建て取引所で取引される物理裏付けのETC（Exchange-Traded Commodity）です。各証券はカストディアンに保管された物理的な金で裏付けられています。UCITS適合商品で、年間手数料（TER）が0.20%未満、アイルランドまたはイギリス拠点のものを選びましょう。物理的な金貨や地金も選択肢ですが、保険費用と複雑なロジスティクスが加わります。
金配分のリバランス
金は株式とは異なる動きをするため、時間とともにウェイトが乖離します。目標ウェイトから±3ポイントなどのバンドを設定し、年に一度または大きな乖離が生じた際にリバランスを行いましょう。最初のポートフォリオを構築する際には、最初から小さなウェイトで金を組み入れ、後で調整するとよいでしょう。資産クラスをまたいだ分散についての背景はAll World対S&P 500の比較をご覧ください。
よくある質問
金はすべてのポートフォリオに必須ですか？
いいえ。20年以上の長期ホライズンと高い変動耐性を持つ投資家にとって、金は任意です。危機時の最大ドローダウンを抑えたい方に特に価値を加えます。
金をETFまたはETCとして購入するには？
一般的なブローカーを通じて、取引所で物理裏付けのETCを購入できます。TER 0.20%未満で物理的な裏付けがある商品を選びましょう。厳密にはETFではありませんが、通常の取引セッション中に株式と同じように取引できます。
ポートフォリオに金を入れると税金に影響しますか？
チェコ共和国では、ETCや物理的な金の売却は所得税の対象となります。3年間の保有期間テストが適用され、購入から3年後の物理的な金の利益は非課税となります。ETC（有価証券）にも同じテストが適用されます。税務アドバイザーに現在の状況を確認してください。これは税務アドバイスではありません。
金貨とETCどちらを購入するのが良いですか？
ETCの方が流動性が高く、管理コストが低いです。物理的な金貨は有形資産を好む投資家に人気がありますが、保険や保管コストがかかります。リターン（正確には利益がないこと）はどちらも同じです。