定期的なリバランスを独立した戦略として

定期的なリバランスとは、価格が上昇したコンポーネントを売り、下落したコンポーネントを買うことでポートフォリオを目標配分に戻す規律です——これにより「安く買い、高く売る」というルールを自動的に守ります。

なぜポートフォリオはドリフトするか

80%株式/20%債券を目標とすると仮定します。株式市場の3年間の強い年の後、配分が90/10になっているかもしれません。計画以上のリスクを負っています。リバランスはこれを修正します——そしてその過程で、過体重コンポーネントの利益を自動的に実現し、下落したコンポーネントを購入します。

リバランスの方法：カレンダー対バンドアプローチ

• カレンダーリバランス：偏差に関わらず年1回。シンプルで予測可能、低い取引コスト。
• バンド（許容誤差バンド）リバランス：コンポーネントが目標から5〜10%以上逸脱したときにリバランスします。より効率的ですが、モニタリングが必要です。
• 拠出リバランス：新しいお金を優先的に過体重コンポーネントに向けます——売却不要、税コストを排除します。

チェコでの税務面

3年間の時間テストが経過する前のETFまたは株式の売却はすべて課税対象利益（個人所得税15%）を生み出します。したがって売却によるリバランスは税務上高コストになる可能性があります。解決策：

• まず拠出でリバランスします。
• 3年テストをすでに通過したポジションのみ売却します。
• 購入によるリバランス（売却ではなく）を検討します——最低限だけ売却します。

リバランスボーナス：現実対神話

学者たちはいわゆるリバランスボーナスを実証しました——下落を買うことからの小さな体系的リターンです。実際には控えめ（年0.1〜0.5%）で、資産の相関関係によります。リバランスの主な価値はリスク管理であり、リターン創出ではありません。リバランスは規律のツールです。より広いコア・サテライト戦略での位置づけは前の記事で説明しています。