Indexy a trhy
投資としての日本：失われた数十年、カムバック、そしてこれからの展望
要点
- 日本市場は1989年に最高値に達し、その後80%以上下落し、2024年にようやく元の水準に戻りました。主要市場の歴史上最も長い回復です。
- 崩壊の背景には不動産と株式バブルの崩壊、構造的な経済問題、20年間のデフレがありました。
- 日本はMSCI Worldの約6%を占めています。平均的なパッシブ投資家はグローバルポートフォリオで自動的に保有しています。
- 弱い円はユーロやクローネの投資家の日本投資のリターンを低下させます。日本での通貨リスクは平均以上です。
日本は現代最大の株式バブルの物語、30年間の停滞、そして最近の前線への復帰の話です。パッシブ投資家にとっては、MSCI Worldを通じてグローバルポートフォリオの自動的なコンポーネントです。
バブル、崩壊、失われた数十年
1989年、日本の株式インデックス日経225は頂点にありました。約38,900ポイント。当時日本はニューヨークのロックフェラーセンターの一部を所有しており、東京の不動産はカリフォルニア州全体よりも高価でした。そしてバブルが崩壊しました。
日経は約80%下落し、1989年の最高値を35年間下回り続けました。2024年になってようやく元の最高値に戻りました。最も長く重しとなった二つの要因：構造的デフレ（価格が下落したため、企業も家庭も支出を先送り）と人口動態の衰退（高齢化と縮小する人口）です。
カムバックの背景
2023年以降、日本は複数の理由から投資家の関心が復活しています：
- デフレの終わり。インフレが戻り、企業は賃金を上げ始めています
- 企業改革：企業は余剰現金を処分し、配当と自社株買いを増やしています
- 弱い円は外国人観光客を引き付け、輸出業者に有利
- ウォーレン・バフェットの日本の商社への投資がグローバル投資家の関心を高めました
チェコの投資家としての日本株へのアクセス方法
日本はMSCI Worldの約6%を占めています。グローバルETFを保有している人は自動的に日本企業を保有しています。意図的なエクスポージャーには、日本市場のアイルランドUCITS ETF（最もよくMSCI JapanまたはTOPIXを追跡）があります。通貨リスクを考慮してください。これは投資アドバイスではありません。より広いコンテキストについてはMSCI Worldと新興市場を参照してください。
よくある質問
なぜ日本市場は再び最高値に達するのにそれほど時間がかかったのですか？
1990年のバブル崩壊は非常に深刻でした。市場は80%下落しました。さらに20年間のデフレ、高齢化する人口、株主価値創出の弱い企業文化が加わりました。回復に35年かかりました。
なぜ日本は再び投資家を引き付けているのですか？
デフレの終わり、企業改革（自社株買い、配当）、輸出業者に有利な弱い円、そしてウォーレン・バフェットのような大手投資家の関心。数十年ぶりに、日本はバリュエーションの観点から再び魅力的に見えます。
円の為替レートはチェコの投資家のリターンにどう影響しますか？
著しく。日本株は円建てです。強い円はユーロリターンを増加させ、弱い円は低下させます。2021〜2024年に円は著しく弱体化しました。これはユーロ投資家の日本投資のリターンを侵食しました。
日本のETFを別途購入する必要がありますか？
必ずしもそうではありません。MSCI Worldには約6%の加重で日本が含まれています。グローバルインデックスを保有している人は自動的に日本株を保有しています。別の日本ETFは日本へのエクスポージャーを意図的に増やしたい場合にのみ意味があります。