Důchod, renta a FIRE
Die 4-%-Regel und das Renditesequenzrisiko: Wie Sie sicher Einnahmen aus Ihrem Portfolio entnehmen
Das Wichtigste
- Die 4-%-Regel stammt aus der Trinity Study: Eine jährliche Entnahme von 4 % übersteht 30 Jahre in den meisten historischen Szenarien.
- Renditesequenzrisiko: Schlechte Renditen in den ersten 5 Jahren der Entnahme sind katastrophal, selbst wenn die durchschnittliche Rendite insgesamt gut ist.
- Für längere Horizonte (40+ Jahre) ist es sicherer, die Entnahmequote auf 3–3,5 % zu senken.
- Eine flexible Entnahmestrategie (weniger in Krisenzeiten) verlängert die Portfoliolebensdauer erheblich.
- Eine Reserve von 2 Jahren Ausgaben in Bargeld oder kurzfristigen Anleihen schützt vor erzwungenen Aktienverkäufen im Abschwung.
Die 4-%-Regel ist eine Entnahmequote, bei der ein aus Aktien und Anleihen bestehendes Portfolio statistisch einen 30-jährigen Entnahmehorizont übersteht — in 95 % der historischen Szenarien. Doch sie verbirgt eine große Gefahr: das Renditesequenzrisiko.
Die Trinity Study und der Ursprung der Regel
Die 4-%-Regel stammt aus der Trinity Study (1998), bei der die Forscher Cooley, Hubbard und Walz historische US-Marktdaten ab 1926 analysierten. Sie stellten fest, dass eine jährliche Entnahme von 4 % aus einem Portfolio von 50–75 % Aktien und 25–50 % Anleihen in der überwältigenden Mehrheit der Fälle einen 30-jährigen Horizont überstand. Vereinfacht: Portfolio von 1 Mio. CZK, jährliche Entnahme von 40.000 CZK.
Renditesequenzrisiko: die größte Bedrohung für den Rentenanleger
Das Renditesequenzrisiko ist die Gefahr, dass schlechte Renditen zu Beginn der Entnahmephase auftreten. Warum ist das so wichtig? Weil Sie in den ersten Jahren aus einem gesunkenen Portfolio entnehmen. Sie verkaufen mehr Anteile zu niedrigeren Preisen. Selbst wenn die durchschnittliche Jahresrendite über 30 Jahre gut ist, muss das Portfolio nicht überleben.
- Szenario A: Renditen von +20 %, −10 %, +15 % ... Portfolio könnte überleben
- Szenario B: Renditen von −30 %, −20 %, +20 %, +20 % ... bei 4-%-Entnahme muss das Portfolio nicht überleben, obwohl der Durchschnitt gleich ist
Wie die 4-%-Regel für einen längeren Horizont anzupassen ist
Für einen 40-jährigen Horizont (Ausstieg mit 40 Jahren) empfehlen Studien, die Entnahmequote auf 3–3,5 % zu senken (Portfolio 29–33-fache Ausgaben). Flexible Entnahme hilft ebenfalls: In guten Jahren entnehmen Sie mehr, im Abschwung weniger. Diese dynamische Strategie verlängert die Portfoliolebensdauer erheblich. Weiterführende Lektüre: Berechnung der FIRE-Zahl und Was ist FIRE.
Häufige Fragen
Was ist die 4-%-Regel?
Eine Entnahmequote, bei der ein Portfolio aus Aktien und Anleihen statistisch einen 30-jährigen Entnahmehorizont übersteht. Sie stammt aus der Trinity Study (1998). Bei einem Portfolio von 15 Mio. CZK entspricht das einer jährlichen Entnahme von 600.000 CZK.
Was ist das Renditesequenzrisiko?
Die Gefahr schlechter Renditen zu Beginn der Entnahmephase. Wenn das Portfolio in den ersten 3–5 Jahren des Ruhestands sinkt, entnehmen Sie aus einem kleineren Wert und verkaufen mehr Anteile. Das Portfolio erholt sich möglicherweise nicht, selbst wenn die durchschnittlichen Renditen in den Folgejahren gut sind.
Ist die 4-%-Regel für einen Ausstieg mit 40 sicher?
Nicht vollständig. Sie wurde für einen 30-jährigen Horizont abgeleitet. Für einen 40–50-jährigen Horizont ist es sicherer, die Entnahmequote auf 3–3,5 % zu senken. Das Portfolio muss dann das 29–33-Fache der jährlichen Ausgaben betragen statt des 25-Fachen.
Wie schützt man sich vor dem Renditesequenzrisiko?
Halten Sie 1–2 Jahre Ausgaben in Bargeld oder Anleihen außerhalb Ihres Aktienportfolios. Im Abschwung entnehmen Sie aus der Reserve und lassen Aktien sich erholen. Ergänzen Sie dies durch flexible Entnahme — in einer Krise weniger, in guten Jahren mehr.