Recenze knih
Misbehaving – Wie aus der Verhaltensökonomik eine Wissenschaft wurde (Thaler): Rezension und wichtigste Erkenntnisse
Das Wichtigste
- Thaler baute die Verhaltensökonomik auf der Erkenntnis auf, dass Menschen keine „Econs" sind – keine rationalen Nutzenmaximierer –, sondern „Humans" mit systematischen, vorhersehbaren Irrationalitäten.
- Mentale Buchführung ist eines der zentralen Konzepte: Wir „sortieren" Geld im Kopf in getrennte Behälter (für den Urlaub ausgegebenes Geld, Investitionsgeld, Notfallrücklage) und gehen mit jedem anders um, obwohl sie denselben realen Wert haben.
- Die Theorie des Besitzeffekts besagt, dass wir Dinge, die uns gehören, deutlich höher bewerten als identische Dinge, die wir nicht besitzen – das beeinflusst die Bereitschaft, eine Aktie mit Verlust zu verkaufen.
- Das Konzept der „Nudges" (sanfte Schubser) zeigt, wie das Design von Standardoptionen das Verhalten der Menschen dramatisch verändert – ohne Befehle oder Verbote.
- Thaler liegt in einer deutschen Übersetzung vor; das Buch liest sich als fesselnde Geschichte der Entstehung einer neuen Wissenschaft, nicht nur als akademischer Text.
Richard Thaler erhielt 2017 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für eine Arbeit, die mit einer einfachen Frage begann: Was ist, wenn Menschen irrational sind – und das auf vorhersehbare Weise? „Misbehaving" ist ein autobiografischer Streifzug durch diese Revolution im ökonomischen Denken – und für Investoren steckt es voller praktisch anwendbarer Erkenntnisse.
Worum es geht
Thaler beschreibt seine akademische Karriere als eine Reihe von Zusammenstößen mit der Mainstream-Ökonomie, die rationale, nutzenmaximierende Menschen voraussetzte. Thaler und seine Mitarbeiter – darunter Kahneman und Tversky – dokumentierten systematisch, wie echte Menschen tatsächlich entscheiden: irrational, inkonsistent, durch den Kontext beeinflusst. Das Ergebnis ist die Verhaltensökonomik, die heute Politik, Finanzen und Produktdesign beeinflusst.
Kerngedanken
- Mentale Buchführung: Wir sortieren Geld in unserem Kopf in Kategorien – „Kasinogewinne" werden anders ausgegeben als „Gehalt", obwohl sie denselben Wert haben. Ein Investor, der eine zum höheren Preis gekaufte Aktie nicht als realen Verlust wahrnimmt, weil sie „in einem anderen Behälter" liegt, ist Opfer mentaler Buchführung.
- Besitzeffekt: Wir bewerten das, was uns gehört, höher als dieselben Dinge, die uns nicht gehören. In der Praxis bedeutet das, dass wir Aktien zu spät verkaufen – wir wollen einen Verlust nicht anerkennen, weil wir ihn als Verlust echten Werts wahrnehmen, nicht nur als Zahl.
- Nudges – sanfte Schubser: Standardeinstellungen entscheiden. Wenn automatische Beiträge in einen Pensionsfonds als Standardoption festgelegt sind, sparen die meisten Menschen. Ist die Standardeinstellung Opt-out, spart kaum jemand. Der Entscheidungskontext ist mächtiger als der Wille.
- Selbstkontrolle und sofortige Befriedigung: Thaler dokumentiert, warum wir schlechtere Optionen mit sofortigem Effekt besseren mit verzögerter Belohnung vorziehen – und wie sich das auf Sparen und Investieren auswirkt.
Für wen es geeignet ist
Für jeden Investor, der verstehen möchte, warum er Fehler macht – und sie nicht nur benennen will. Thaler schreibt zugänglich und mit Sinn für Humor. Das Buch ist auf Deutsch erhältlich und liest sich gut. Es baut gut auf dem Verständnis von Risiko aus psychologischer Perspektive auf.
Was Sie erwartet (und Schwächen)
Das Buch ist zum Teil autobiografisch – Thaler beschreibt akademische Karrierekämpfe und institutionellen Widerstand gegen die Verhaltensökonomik. Leser, die rein praktische Ratschläge suchen, könnten diese Passagen langweilig finden. Die praktische Umsetzung konkreter Nudges wird im Buch nur am Rande erwähnt. Als Erklärung dafür, warum Investoren Fehler machen, ist Thaler neben Kahneman jedoch eine Pflichtlektüre.
Häufige Fragen
Was ist mentale Buchführung und warum schadet sie dem Investor?
Thaler stellte fest, dass Menschen mit Geld unterschiedlich umgehen, je nachdem, woher es stammt oder wofür es mental vorgesehen ist – obwohl Geld fungibel ist. Ein Investor, der den Erlös einer gewinnbringend verkauften Aktie anders ausgibt als sein Gehalt, ist Opfer mentaler Buchführung. Das Ergebnis sind irrationale Entscheidungen über die Geldallokation.
Sind Nudges Manipulation?
Thaler geht offen auf diese Frage ein. Ein Nudge ist kein Befehl und kein Verbot – es ist die Gestaltung einer Umgebung, damit die Standardwahl zu einem besseren Ergebnis führt. Man kann jederzeit anders wählen. Thaler und Sunstein nennen diesen Ansatz libertären Paternalismus – die Wahlfreiheit bleibt bestehen, aber der Standardweg ist der bessere.
Wie baut Thaler auf Kahneman auf?
Kahneman beschrieb kognitive Systeme und Verzerrungen im Allgemeinen. Thaler wendete diese Erkenntnisse speziell auf Wirtschaft und Finanzen an – wie reale Irrationalität Märkte, Preise und finanzielle Entscheidungen beeinflusst. Beide Bücher ergänzen sich hervorragend und bilden gemeinsam das Fundament der Verhaltensökonomik.