ETF v praxi
Gesamtkosten eines ETF: Was Sie neben dem TER wirklich bezahlen
Das Wichtigste
- Der TER (Total Expense Ratio) deckt die Gebühren des Fondsverwalters ab, nicht aber Transaktionskosten oder den Spread.
- Der Spread — die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis — ist eine Koste, die Sie bei jedem Kauf und Verkauf zahlen.
- Ein irischer Domizil reduziert die Quellensteuer auf US-Dividenden auf Fondsebene von 30% auf 15%.
- Die Tracking Difference (Abweichung vom Index) kann niedriger als der TER sein oder ihn sogar übersteigen — es hängt von der Wertpapierleihe ab.
- Tatsächliche Jahreskosten = TER + Spread (amortisiert über die Haltedauer) + Tracking Difference.
Die Gesamtkosten eines ETF sind nicht dasselbe wie der TER — der tatsächliche Preis, den Sie zahlen, umfasst den Spread, die Dividendenbesteuerung auf Fondsebene und die Abweichung vom verfolgten Index. Erst die Summe aller dieser Komponenten sagt Ihnen, was die Investition tatsächlich kostet.
Was TER ist — und was er auslässt
TER (Total Expense Ratio) ist die jährliche Gebühr, die der Fonds für Verwaltung, Verwahrung und Administration berechnet. Sie wird kontinuierlich vom NAV des Fonds abgezogen. Sie zahlen sie nicht als Rechnung — Sie bemerken lediglich, dass der Fonds etwas weniger als der Index wächst. Aber der TER umfasst nicht:
- Spread — die Differenz zwischen dem Ask-Preis (Kauf) und dem Bid-Preis (Verkauf). Bei einem großen UCITS-ETF sind das typischerweise 0,01–0,05%. Bei einem kleinen oder illiquiden Fonds kann es 0,3% sein.
- Broker-Ausführungsgebühr — hängt vom Broker ab, nicht vom Fonds.
- Quellensteuer auf Dividenden auf Fondsebene — der Fonds hält Aktien, erhält Dividenden und zahlt Quellensteuer.
Dividendensteuer im Inneren des Fonds
Dies ist ein weniger sichtbarer, aber wichtiger Kostenfaktor. US-Aktien zahlen Dividenden und der US-Quellensteuersatz beträgt normalerweise 30%. Ein irischer UCITS-Fonds profitiert vom Steuervertrag zwischen Irland und den USA und zahlt 15%. Ein in Luxemburg domizilierter Fonds zahlt 30%. Über den langen Horizont kann dieser Unterschied zu einer Performancedifferenz von Zehnteln eines Prozents pro Jahr führen. Warum der Domizil wichtig ist, erklärt der Artikel warum ein UCITS-ETF mit irischem Domizil.
Wie man die Kosten richtig zusammenzählt
Eine einfache Formel für den Langzeitanleger: Jahreskosten = Tracking Difference + Spread / Anzahl der Haltejahre. Sie amortisieren den Spread über die gesamte Investitionsdauer — bei einem Zehnjahreshorizont macht ein Spread von 0,1% nur 0,01% pro Jahr aus. Der TER wird dann weniger wichtig als die Tracking Difference.
Praktische Auswirkung bei der Fondsauswahl
Zwei Fonds, die denselben Index verfolgen, können denselben TER von 0,07% haben, aber unterschiedliche Tracking Differences — einer +0,02%, der andere −0,05%. Der zweite Fonds „verdient" also durch Wertpapierleihe mehr, als seine Verwaltung kostet. Nur den TER zu vergleichen reicht nicht. Beginnen Sie beim Durchsuchen der ETF-Datenbank immer mit der Tracking Difference, dann TER und Spread.
Häufige Fragen
Was ist der TER eines ETF?
TER (Total Expense Ratio) ist die jährliche Prozentgebühr, die der Fonds von seinem Vermögenswert für Verwaltung, Verwahrung und Administration abzieht. Er spiegelt sich in einer geringeren Performance gegenüber dem zugrunde liegenden Index wider, aber Sie zahlen ihn nicht separat als Rechnung.
Was ist Tracking Difference und warum ist sie wichtiger als der TER?
Tracking Difference ist die tatsächliche jährliche Abweichung der Fondsperformance vom Index. Sie kann niedriger als der TER sein — der Fonds verdient durch Wertpapierleihe. Sie ist ein genaueres Maß für die tatsächlichen Kosten als der TER allein.
Warum spielt der ETF-Domizil eine Rolle (Irland vs. Luxemburg)?
Ein irischer UCITS-Fonds zahlt dank des Steuerabkommens mit den USA nur 15% Quellensteuer auf US-Dividenden. Ein Luxemburger Fonds zahlt 30%. Dieser Unterschied senkt die tatsächlichen Kosten des irischen Fonds um Dutzende Basispunkte pro Jahr.
Wie berechnet man die Gesamtkosten eines ETF?
Jahreskosten = Tracking Difference + Spread dividiert durch die Anzahl der geplanten Haltejahre. Sie amortisieren den Spread über die gesamte Investitionsdauer — bei einem Zehnjahreshorizont ist der Einfluss des Spreads minimal.