リーセンシーバイアス：なぜ最近の市場動向を過大評価するのか

リーセンシーバイアスとは、最近の出来事に過大な重みを置き、長期平均や歴史的な文脈を軽視する認知の歪みです。市場では2つの典型的な形で現れます。強気相場の後の過度な楽観と、下落後の過度な悲観です。

リーセンシーバイアスが判断に与える影響

3年間強い株式市場の上昇が続いた後、投資家はそれが続くと固く信じています。「上がっているから」と天井近くで追加購入します。その後突然25％の下落が起きると、「市場は壊れた」と判断してすべてを売ります。回復する直前に。どちらの行動も客観的な分析ではなく、最近の経験によって動かされています。

なぜ脳はそうするのか

進化的な理屈はシンプルです。最近起きたことが、直近の将来の生存に最も関連があります。しかし株式市場ではそうはなりません。市場は平均回帰します。平均を超えるリターンはいずれ平均に戻り、損失についても同様です。このメカニズムを無視することがリーセンシーバイアスです。

リーセンシーバイアスを克服する方法

• DCA（定期定額投資）は市場のタイミングを図る誘惑を取り除きます。詳しくはコスト平均法の記事をご覧ください。
• 指数の10〜20年平均リターンを追うようにしましょう。直近1年の実績だけではなく。
• 投資プランを事前に設定し、その時の市場の雰囲気に関係なく守り続けましょう。

リーセンシーバイアスとファンド選択

同じメカニズムはファンド選択にも働きます。前年に最も高いリターンを出したファンドを投資家は購入します。しかし研究によれば、1年間の優れたパフォーマンスは翌年のパフォーマンスをほとんど予測しません。これは特にアクティブ型ファンドに当てはまり、パッシブ戦略が長期的に勝ちます。