Investiční slovník
12月の今月の用語：EBITDA——それが何であり、なぜすべての企業分析に欠かせないのか
要点
- EBITDA = 利息、税金、減価償却前の利益——資金調達と会計慣行の影響なしに営業パフォーマンスを測定します。
- 異なる資本構成を持ち、異なる国からの企業を比較することができます。
- メリット：資金調達方法と税務環境の比較への影響を排除します。
- デメリット：実際の資本的支出（capex）を無視します——投資ニーズが高い企業は実際より良く見える可能性があります。
- EV/EBITDAはセクター内で企業を比較する際の主要な評価指標の一つです。
EBITDA——Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisationの略——はおそらく企業分析で最も広く使用される指標であり、同時に最も論争的な指標の一つです。なぜ？それが言っていることを正確に測定するからであり——それによって意図的に一部の投資家にとって本質的なことを省略するからです。
EBITDAが測定するもの
EBITDAは次のことを言います：資金調達方法（利息）、税務環境、そして資産の減価償却に関する会計上の決定が計算に入る前に、企業がどれだけの営業利益を生み出しているか。その結果は、企業がどこに拠点を置いているか、どのように資金調達されているか、または資産をどれだけ積極的に減価償却しているかに関わらず、営業パフォーマンスをより効果的に比較する数字です。
実際には：ある国の製造企業と別の国の同種の企業を比較する場合、税金と資金調達方法が異なります。EBITDAはこのノイズを排除し、誰が営業的により効率的かを問います。
EBITDAが最もよく使用される場所
- EV/EBITDA——企業価値（Enterprise Value）とEBITDAの比率、セクター内で企業を評価し比較するための主要指標
- 負債/EBITDA——レバレッジ比率；銀行とアナリストはEBITDAが何回負債をカバーするかを監視します
- M&A取引——買収において、EBITDAは価格決定のための基準指標です
EBITDA対EBIT対純利益
完全を期すために：EBIT（利息・税引前利益）は減価償却を含みます——経済的現実に近いです。純利益はすべてを含みますが、一時的な項目と税務環境に強く影響されます。EBITDAは最も広く、最も「実際ではない」数字です——したがってコンテキストが必要であり、盲目的な信頼ではありません。
EBITDA指標は企業分析に登場します——詳細は企業分析セクションをご覧ください。
よくある質問
EBITDAという略語は何を意味しますか？
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation——資金調達コスト、税金、資産の会計上の減価償却の影響前の営業利益。
なぜアナリストは純利益の代わりにEBITDAを使用するのですか？
EBITDAは資金調達方法、税務環境、減価償却会計方法の影響を排除します。これにより、異なる国からの、異なる資本構成を持つ企業の営業パフォーマンスを比較することができます。
EBITDAの限界は何ですか？
EBITDAは資本的支出（capex）——資産の更新と開発への実際の投資——を無視します。高い投資ニーズを持つ企業はEBITDAでは実際より良く見える可能性があります。
EV/EBITDAとは何で、何に使われますか？
EV/EBITDAは企業の総企業価値（Enterprise Value）をそのEBITDAと比較します。企業の評価とセクター内比較に使用されます——低い比率は過小評価された企業を示す可能性があります。