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LYXEM：MSCI新興国市場ETF徹底解説――構成銘柄・TER・向いている投資家
要点
- LYXEMは20以上の新興国の株式を含むMSCI新興国市場インデックスに連動しています。
- ファンドはスワップによる合成型複製を採用しており、特定のカウンターパーティリスクが生じます。
- 中国、インド、台湾、韓国がインデックスを支配しており、地理的集中度が高いです。
- 現地EM通貨に対する為替リスクは全面的に存在し、EUR/CZKリスクがさらに加わります。
- 長期投資家向けに、広範なグローバルインデックスのサテライトとして適しています。
LYXEMはLyxor（現在はAmundi傘下）によるUCITS ETFで、新興国の株式市場を測る最も注目度の高いベンチマークのひとつ、MSCI新興国市場インデックスに連動しています。先進国以外への投資をポートフォリオに加えたい場合、LYXEMはその選択肢のひとつです。
MSCI新興国市場インデックスとは
MSCI EMは新興国に分類される20以上の国の株式――中国、インド、ブラジル、台湾、韓国、南アフリカなど――を含みます。インデックスは時価総額加重方式で、中国・インド・台湾が合わせて非常に大きなウェイトを占めています。つまりLYXEMへの投資はアジアの成長物語に大きく賭けることを意味します。株式インデックスとは何かについてはこちらの記事をご覧ください。
TER・複製方式・籍地
目安となるLYXEMのTERは年率0.14〜0.20%程度で、新興国ETFの中では低水準です。最新の数値はjustETFでご確認ください。ファンドは株式を直接保有せずスワップによる合成型複製を採用しています。これによりコストとトラッキングエラーが削減される一方、カウンターパーティリスク（スワップ相手方リスク）が生じます。籍地はルクセンブルクです――ご自身の状況における税務上の影響をご確認ください。
LYXEMが向いている場合
- 新興国市場のボラティリティを織り込んだ10年以上の長期投資家。
- 広範なグローバルインデックスをコアに持ち、新興国のオーバーウェイトを望む投資家（MSCI All WorldのEM比率は単独EM ETFより低い）。
- 合成型複製を理解し、スワップリスクを受け入れられる投資家。
オールワールドかより集中したアプローチかの比較はオールワールド vs S&P 500の記事をご覧ください。
主なリスク
新興国株式は先進国株式より変動が大きく、大幅な下落は日常茶飯事です。これに為替リスク（中国元、インドルピー、ブラジルレアルなど）、政治・規制リスク（中国は近年テクノロジーセクターに大きく介入）が加わります。新興国がコアではなくサテライトに属する理由を理解するために、リスクとその測り方のガイドもお読みください。
ポートフォリオにおけるLYXEMの比率
一般的には新興国への配分としてポートフォリオ全体の10〜20%が目安とされていますが、ボラティリティへの許容度によって異なります。投資を始める方はまず初めてのポートフォリオ構築ガイドでコアを固め、その後にサテライトを追加してください。
よくある質問
LYXEMにおける現物複製と合成型複製の違いは何ですか？
現物複製はファンドがインデックスの株式を直接保有する方式です。LYXEMはスワップ――インデックスのリターンを約束するカウンターパーティとの契約――を使います。効率的ですが、カウンターパーティリスクを伴います。
MSCI EMで中国のウェイトがこれほど大きいのはなぜですか？
インデックスは時価総額加重方式です。中国株式市場（A株・H株）は規模が非常に大きいため支配的です。つまり中国の政治・規制上の決定がファンド全体に大きく影響します。
LYXEMはポートフォリオ唯一のETFとして適していますか？
いいえ。LYXEMは新興国のみをカバーしており、リスクが高めです。堅固なポートフォリオの基盤には先進国をカバーするブロードマーケットETFが必要で、EMはその後にサテライトとして加えます。