インデックスの集中：少数企業が市場全体を牽引するとき

インデックスの集中度とは、最大の企業が総価値のどれだけの割合を占めているかを表します — 近年、米国市場でこの集中度は歴史的な高水準に達しています。

現在の集中度はどのくらいか

S&P 500では、上位5社ほど（Apple、Microsoft、Nvidiaなどのテック大手）がインデックスの総時価総額の4分の1以上を占めています。言い換えれば、これらの企業が年間で下落すれば、残りの495社のパフォーマンスに関係なく、インデックス全体がその影響を受けます。

500社が均等にリターンに貢献するという理想とはほど遠い状況です。これを緩和できる加重方法については、インデックス加重に関する記事で解説しています。

集中度は問題なのか

視点によって異なります。高い集中度それ自体は問題ではありません — これらの企業が大きいのは、成功していて収益性が高く、レジリエントだからです。歴史的に、高集中度の時期は平均以上のリターンと関連していました。

リスクが生じるのは、これらの企業の評価額がファンダメンタルズから乖離したときです。その場合、わずかな失望でもインデックス全体に大きな変動をもたらします。

セクターの不均衡

高い集中度はセクターの不均衡と表裏一体です。テクノロジーセクターはS&P 500の30%超を占めています。よりバランスの取れたエクスポージャーを望む場合は以下を検討してください：

• グローバル・オールワールドETFの追加 — 米国以外に資本を分散。
• インデックスの均等加重バリアント— すべての企業が同じウェイトを持ちます。
• スモールキャップETF— 小型企業はメガキャップ銘柄との相関が低い傾向があります。

受動的投資家と集中度

幅広いグローバルETF（オールワールド）に投資する場合、純粋な米国商品と比べて米国への集中度は大幅に低くなります。分散を意識した最初のポートフォリオの構築方法は、ポートフォリオ構築ガイドで解説しています。オールワールドとS&P 500 ETFの比較は専用の分析記事をご覧ください。