ファスト＆スロー（カーネマン）：解説と書評

2度目の投資をする前に、カーネマンを読んでください。『ファスト＆スロー』は従来の意味での投資書ではありません。私たちの脳がどのように意思決定を行う（あるいは行わない）かを解説したガイドです。だからこそ、グラフや数式で満ちた本のほとんどよりも、すべての投資家にとって価値があるのです。

本書の概要

ノーベル経済学賞受賞者のダニエル・カーネマンは、行動科学における数十年の研究をまとめています。中心的な考えは、思考が2つのモードで行われるということです。システム1は速く、自動的で、努力を要しません。パターンや経験に即座に反応します。システム2は遅く、意識的で、分析的です。集中力とエネルギーが必要です。重大な問題は、私たちが気づく以上に多くの決断がシステム1によって下されているという点です。日常生活ではそれでうまくいきます。しかし投資においては、大きな損失につながりかねません。

主なアイデア

• 損失回避：同じ金額の損失は、利益を得る喜びの約2倍の心理的苦痛をもたらします。その結果、損失ポジションを長く保有しすぎ、利益ポジションを早く手放しすぎてしまいます。
• 確証バイアス：株を購入した後、私たちの脳は決断の正しさを確認する情報を選択的に取り込みます。警告サインは見逃されます。
• アンカリング効果：最初に耳にした数字（典型的には購入価格）が、その後のすべての評価に影響します。「購入価格より下がっている」はアンカリングであり、分析ではありません。
• 過信：多くの人は自分が平均以上のドライバーであり、平均以上の投資家であると考えています。統計的にそれは不可能です。専門家の直感が機能するのは、定期的なフィードバックがある場合のみですが、市場はそれを提供しません。

対象読者

独自に投資を行い、組織的なプロセスなしに意思決定を行うすべての方に向けた本です。初心者には目を開かせてくれます。経験豊富な投資家には、なぜか分からないまま何年も繰り返してきた間違いに名前をつけてくれます。具体的な投資アドバイスをお探しの場合は見つかりませんが、なぜアクティブ運用が繰り返しインデックスに負けるのかを理解できます。

期待できること（および弱点）

本書は大部（450ページ以上）であり、2011年の出版以来、一部の研究が再現されていません。カーネマン自身もそれについて率直に述べています。それでも中心的な議論、つまり私たちには予測可能な認知的盲点があるという点は、揺るぎなく成立しています。読むのに時間はかかりますが、読んだ時間は将来の意思決定に測定可能な影響を与えます。その他のレビューは書評セクションでご覧いただけます。