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資産分別管理とは何か、なぜ投資家を守るのか
要点
- 資産分別管理はMiFID IIに基づき、すべてのEUブローカーに義務付けられています。
- あなたの有価証券はカストディアンが保管し、ブローカーの貸借対照表には含まれません。
- ブローカーが破綻しても、遅延はあるものの有価証券にはアクセスできます。
- 取引口座の現金は有価証券と異なり、保護が弱くなります。
- カストディアンが誰かを必ず確認してください。大手銀行であるべきです。
資産分別管理（英語で「segregation of assets」）とは、ブローカーがクライアントの有価証券を自社資産とは別に管理する法的義務です。これにより、ブローカーが破綻しても投資資産が倒産財団に吸収されることはありません。
分別管理の仕組み
ブローカー自身が有価証券を直接保管するわけではありません。専門機関であるカストディアン（有価証券管理機関）に預けられます。カストディアンは誰がどの株式やETFを所有しているかの記録を管理します。カストディアンは通常、大手銀行や専門的な保管機関（Euroclear、DTCC、大手銀行のカストディ部門など）です。
あなたのETFはブローカーの貸借対照表に一切記載されません。ブローカーが存在しなくなっても、カストディアンの所有記録は維持されます。
MiFID IIが要求する理由
欧州指令MiFID IIは、投資会社にクライアント資産の分別管理とその定期的な検証を義務付けています。違反は重大な規制違反となります。監督規制当局の強さによって、規則の執行の厳格さが決まります。
ブローカー破綻時の対応
破産管財人または規制当局がクライアントのポートフォリオを把握し、カストディアンが記録を確認した上で、有価証券を別のブローカーへ移転するか、クライアントに返還する手続きが行われます。全体のプロセスには数週間から数カ月かかり、ポートフォリオへのアクセスは一時的に制限されますが、有価証券が失われることはありません。
確認すべき点
- ブローカーの利用規約でカストディアンへの言及を探してください。堅固な大規模機関であるべきです。
- ブローカーが「segregated client accounts」を維持しているか確認してください。
- ブローカーがこの情報を開示しない場合は警告サインとして捉えてください。
安全なブローカーの選び方については、チェコでのブローカー選びガイドをご参照ください。
よくある質問
資産分別管理を簡単に説明すると？
あなたの有価証券はブローカーの資金・資産とは別に管理されます。ブローカーはそれを自社取引に使うことができず、破綻時に債権者が差し押さえることもできません。技術的には専門のカストディアンが保管しています。
カストディアンとは何ですか？
有価証券の管理機関です。株式やETFの所有権を実際に記録する銀行または専門機関です。ブローカーを通じて購入すると、カストディアンはその有価証券があなたのものであると登録します。
分別管理はブローカーに預けた現金も保護しますか？
いいえ。取引口座の現金は別の保護を受けます。EUではICSシステムで最大2万ユーロ、またはブローカーが銀行免許を持つ場合は預金保険によって保護されます。不要な現金残高はブローカー口座に置かないようにしましょう。
ブローカーが実際に分別管理を守っているか確認するには？
利用規約で「segregated accounts」という表現とカストディアンの名称を探してください。規制を受けたブローカーはこの情報を提供する義務があります。規制当局（CNB、FCA）もライセンス審査時に確認しています。