Riziko, krize a měny
Jak si spočítat, kolik rizika opravdu uneseš: kapacita vs. tolerance
Klíčové body
- Tolerance rizika je psychologická — jak zvládneš sledovat propad portfolia.
- Kapacita rizika je finanční — kolik si můžeš dovolit ztratit bez ohrožení cílů.
- Výsledný akciový podíl by měl respektovat obě složky; limitující je ta nižší.
- Historické propady: S&P 500 klesl v roce 2008 o 55 %, v roce 2020 o 34 %.
- Bez znalosti vlastní kapacity a tolerance rizika nelze sestavit portfolio, které skutečně udrží.
Kolik rizika uneseš, závisí na dvou nezávislých složkách: toleranci (psychologická schopnost vydržet propad) a kapacitě (finanční schopnost přežít ztrátu bez ohrožení cílů). Obě musíš znát — limitující je ta nižší.
Tolerance rizika: vydržíš sledovat −30 %?
Tolerance rizika je o emocích a chování. V testu brokera vyplníš, jak se budeš cítit při poklesu o 20 %. Ale teorie a praxe se liší. Lepší test: vzpomeň si, jak ses choval v březnu 2020 nebo v prosinci 2022. Prodával jsi? Panikařil? Nebo dokupoval? Odpověď je přesnější než dotazník.
Kapacita rizika: objektivní čísla
- Časový horizont — za kolik let peníze potřebuješ? Kratší horizont = nižší kapacita
- Stabilita příjmu — zaměstnanec vs. OSVČ, jistota zaměstnání
- Výše rezervy — máš 6 měsíců výdajů mimo portfolio?
- Poměr investic k majetku — pokud portfolio tvoří 90 % tvého majetku, ztráta 40 % je jiná situace než u investora s nemovitostmi, penzí a úsporami
Od čísel k portfoliu
Pokud víš, že psychologicky ustojíš propad o 25 %, ale kapacita dovoluje jen −15 % (krátký horizont, malá rezerva), platí přísnější hranice. Pro −15 % propad odpovídá přibližně portfolio s 30–40 % akcií. Více o tom, jak z těchto parametrů sestavit konkrétní portfolio, najdeš v článku jak poskládat první portfolio. Srovnání různých přístupů k alokaci nabízí sekce rozbory portfolií.
Časté otázky
Co je tolerance rizika?
Psychologická schopnost vydržet pokles hodnoty portfolia bez panického prodeje. Ovlivňuje ji osobnost, předchozí zkušenosti a délka investičního horizontu. Nejlépe ji poznáš v reálné krizi, ne v dotazníku.
Co je kapacita rizika?
Finanční schopnost přežít ztrátu bez ohrožení životních cílů. Závisí na délce horizontu, stabilitě příjmu, výši rezervy a podílu investic na celkovém majetku. Je to objektivní veličina, na rozdíl od tolerance.
Který faktor je důležitější — tolerance nebo kapacita?
Limitující je vždy ten nižší. Pokud máš vysokou toleranci (psychicky vydržíš −50 %), ale nízkou kapacitu (za tři roky potřebuješ peníze), musíš portfolio přizpůsobit kapacitě — ta je objektivní.
Jak velký propad má 100% akciové portfolio?
Historicky S&P 500 klesl v roce 2008 o zhruba 55 %, v roce 2020 o 34 %. Globální portfolio má podobné propady. Pokud tato čísla ohrožují tvé cíle nebo by tě přiměla k prodeji, 100% akciová alokace pro tebe není vhodná.